Как Беларусь угодила в долговую ловушку

28 июля 2019
Влад Акулич, Василиса Чащина, Ekonomika.by
Macrocenter (Центр макроэкономических исследований)

Всего за 5 лет во второй половине 2000-х Беларусь накопила внешний долг 23 млрд USD. В первой пятилетке 2010-х годов – еще 12 млрд USD. Пик долга в 41 млрд USD пришелся на начало 2014 года.

За последние 5 лет долг снизился всего на 2 млрд. USD. Высокая долговая нагрузка при низких темпах экономического роста угнетает инвестиционный процесс. При этом она сама становится одной из причин низких темпов роста, пишет Ekonomika.by.

Время высоких темпов экономического роста, как правило, сопровождалось и высокими темпами роста валового внешнего долга (ВВД). Иностранные кредиты являлись важным источником финансирования инвестиций в основной капитал и соответственно роста ВВП. Долг снижался в период рецессии (с 3 кв. 2014 г. по 2 кв. 2017 г.), в после кризисном 2012 году, и, что важно – со 2 кв. 2018 г. по 1 кв. 2019 г. На конец первого квартала 2019 г. он составил 38,7 млрд. USD или 65% к ВВП.

При близких к нулю темпах экономического роста накопленные в предыдущие годы долги тяжким грузом лежат на экономике. Они угнетают инвестиционный процесс. Экономические агенты из-за нехватки средств массово прибегают к рефинансированию долгов. Поэтому долг и держится приблизительно на одном уровне.

При этом часто агентам удается привлекать новые заемные средства на более длительный срок. В результате в последние годы наблюдается снижение краткосрочного ВВД.

Еще один положительный момент – приостановился рост государственного внешнего долга (ГВД). Последний его максимум был отмечен в середине 2017 года. Пока сложно предсказать – или это временная приостановка перед новым витком роста ГВД (подобная той, которая наблюдалась в 2012-2013 гг.), или это начало нового тренда на его снижение.

Чистый внешний долг (ЧВД) Беларуси снижается пятый год подряд. На 1 апреля 2019 г. ЧВД составил 22,7 млрд. USD. Своего абсолютного максимума он достигал 1 апреля 2015 г. (27,5 млрд. USD). С тех пор он снизился почти на 5 млрд. USD или на 17%.

Оценка рейтингового агентства S&P на 05.04.2019 г. составила «В», а прогноз стал стабильным. Так же свою оценку выставило рейтинговое агентство Fitch. На 28.06.2019 г. прогноз этого агентства также был выставлен как «стабильный». Данная оценка отражает способность страны выплачивать долги и показывает, что в ближайшем будущем сохранится возможность брать долгосрочные внешние кредиты и погашать старые займы. Однако, это не показатель улучшения качества жизни или состояния экономики страны.

Поделиться: