BEROC: Резкая девальвация белорусского рубля маловероятна

20 июня 2022
Сергей Полтаржицкий, Thinktanks.by
Экономика

Cокращение импорта в Беларусь и снижение объемов покупки валюты населением уменьшают вероятность реализации сценария резкой девальвации белорусского рубля.

Наиболее вероятный сценарий на валютном рынке в перспективе - «ползучее» ослабление белорусского рубля. Об этом говорится в экспресс-анализе белорусского валютного рынка, подготовленном BEROC (Киев).

Как отмечают экономисты, в Беларуси валютная корзина за май подорожала на 4,4%, а в начале июня обновила максимум марта. При этом участники валютного рынка (кроме Нацбанка и Минфина) в мае продали на 73$ млн больше валюты, чем купили. Ситуация ослабления рубля к корзине при чистом предложении валюты не является из ряда вон выходящей, однако масштаб удорожания корзины не типичен для такого предложения валюты.

В брифе обращается внимание, что население в мае продало на 17$ млн больше валюты, чем купило. Одновременно всплеск продажи отмечен у нерезидентов: приблизительно 258$ млн на чистой основе. Продажи нерезидентов в размере около 200$ млн могут являться спекулятивными и осуществляться с использованием зарубежных счетов населения: впоследствии валюта может откупаться внутри Беларуси. Если эта гипотеза верна, то население с марта ежемесячно продает более чем на 200$ млн больше валюты, чем покупает. Такое положение дел объясняется падением покупки: с учетом коррекции на сезонность ее объем в мае оставался более чем на 10% ниже среднемесячного уровня 2021 г. После провала в марте на почти на 40% покупка восстанавливается, однако остается существенно ниже прошлогодних значений в условиях сокращения доходов населения.

С коррекцией на сезонность фирмы продали в мае валюты на ≈9% меньше, чем в среднем за месяц в 2021 г. При этом покупка примерно на 3% превзошла среднемесячный прошлогодний объем.

Как пишут экономисты, белорусский Нацбанк в мае активно противодействовал укреплению белорусской валюты – купил на бирже 50-70$ млн и не позволил курсу рубля к доллару закрепиться ниже 2,50.

Нетипичная ситуация на рынке в мае, при которой сильное ослабление рубля к корзине сочеталось с чистым предложением валюты, на взгляд экспертов BEROC, может быть связана с намерением Нацбанка не допустить значительного укрепления рубля к доллару. Динамика этой пары во многом определяется изменением курса российской валюты к американской. За май российский рубль укрепился к доллару на 13%, а с пика в марте по 8 июня – почти на 50%. При таком движении российской валюты укрепление белорусского рубля к доллару является небольшим: ≈3% в мае и ≈22% с пика в марте по 8 июня. При этом в конце мая – начале июня на валютном рынке явно обозначился уровень сопротивления вблизи 2,50 по курсу рубля к доллару. Одновременно, сильно возросла волатильность корзины валют, хотя курсовая политика Нацбанка направлена на сглаживание именно ее колебаний. Судя по всему, курс рубля к доллару ниже 2,50 является той границей, ниже которой Нацбанк начинает активное противодействие укреплению рубля.

По мнению экономистов, экспортная выручка в летние месяцы, скорее всего, будет оставаться низкой: действие санкций и падение спроса внутри России давят на экспорт, а выстраивание новых производственно-логистических цепочек требует времени. В то же время сокращение импорта в Беларусь и снижение объемов покупки валюты населением уменьшают вероятность реализации сценария резкой девальвации белорусской валюты. Такое развитие событий нельзя полностью исключать, однако для его развития необходимо еще более быстрое и масштабное ухудшение ситуации с экспортом в Беларуси и России при одновременном избыточном стимулировании внутреннего спроса. Как считают экономисты, «ползучее» ослабление белорусского рубля представляется наиболее вероятным сценарием развития ситуации в ближайшие месяцы.


ThinkTanks.by может не разделять мнение авторов исследований и публикаций.

Поделиться: