По прогнозу BEROC, за полугодие ВВП вырастет на 5%, а по итогам года – на 4%. Динамика в разы превышает оценки сбалансированных темпов роста ВВП от Нацбанка.

За минувшие пять месяцев ВВП вырос на 5,2% к тому же периоду прошлого года, а отдельно в мае – примерно на 5,6%. Аналитики ожидают, что по итогам года рост может сложиться в районе 4%. Такие высокие темпы расширения выпуска связаны с усилением перегрева экономки, говорится в июньском обзоре исследовательского центра BEROC.

Потребительская горячка

Потребительский спрос в мае усилился, а добавленная стоимость торговли за год выросла на 12,6%, обеспечив около 1,3 процентных пункта годового прироста ВВП.

Потребление товаров более чем на 15% превышало средний уровень 2021 года, а в непродовольственном сегменте – более чем на 21%. Спрос населения на услуги также оставался высоким, на что указывает сохранявшийся в мае рост общественного питания, пассажирооборота и прочих услуг в составе ВВП (кроме транспорта, IT и торговли).

«Подогревать» и без того перегретую потребительскую активность продолжает крайне высокий рост зарплат на фоне нехватки работников и расширения социальных расходов бюджета. В топку подбрасываются угли в виде доступного кредитования, которое увеличивается быстрыми темпами.

Почему отказываются от жаропонижающего?

В январе 2024 года Нацбанк оценивал, что для Беларуси сбалансированным был бы рост ВВП на 1% в год. По оценкам регулятора, перегрев экономики уже в I квартале был вблизи 2% потенциального ВВП. Однако по итогам января-мая ВВП вырос более чем на 5%.

«Охлаждение» спроса требовало бы от Национального банка ужесточения денежно-кредитной политики и ограничения льготного кредитования.

«Если бы Нацбанк опирался на принцип последовательности в своей политике, то текущая ситуация – отсутствие активных действий […], как минимум, требует дополнительных пояснений со стороны монетарного регулятора», - считают эксперты BEROC.

Инфляция пока сдерживается, но может вырваться

Инфляция в мае подросла лишь немного, в целом оставалась сдержанной: годовой показатель составил 5,72%. Тем не менее, рост цен в нерегулируемых услугах устойчиво превышает темпы удорожания непродовольственных товаров. Это указывает на сохранение ценового давления возросших издержек в условиях повышенного потребительского спроса и нехватки работников, а также на расширение инфляционного навеса.